智能电动汽车时代大幕开启，让我们共同见证百年汽车产业变革，洞悉智能电动汽车产业发展趋势，把握其中投资机会。为此，我们精心准备，推出，深入研究全球智能电动汽车产业及代表性公司，构建智能电动汽车产业分析框架，并做系统性梳理。智能电动汽车专题第一季，目前规划34期报告，分为车企篇（19期）、行业篇（1期）、跨界篇（6期）、产业链篇（2期）、科技篇（5期）、总结篇（1期）6部分；年8月17日起，每周一更新一期（国庆、春节等假期暂停更新，自动顺延），预计持续更新时长约8个月。六合商业研选第家公司篇研报智能电动汽车专题车企篇第5期：中国造车新势力恒大汽车免费版3,字，预计阅读6分钟完整版9,字，欢迎付费解锁报告摘要：恒大汽车背靠恒大集团，通过系列国际并购与战略合作，整合全球新能源汽车产业链资源，完善全产业链布局，致力实现后发先至。公司坚持核心技术必须世界领先、产品品质必须世界一流、成本必须大幅下降的战略定位，整合全球顶尖资源，历时两年构建覆盖先进整车制造、动力总成、动力电池、汽车销售、智慧充电的新能源汽车全产业链。公司年8月同时发布恒驰品牌首批六款车型，构建多元化产品矩阵，计划年陆续量产；并按照工业4.0标准，在上海、广州等地，建设世界先进的智能制造基地，预计年9月具备试生产条件，两个基地首期规划产能均为年产20万辆。公司规划未来3~5年，力争成为全球规模、实力领先的新能源汽车集团。恒驰品牌首批六款车型公司业务重心，由健康转向新能源汽车，由恒大健康更名恒大汽车。公司初期主业为健康业务，创新打造健康地产“恒大养生谷”，搭建会员制平台，提供医疗、健康管理、养生、养老等健康服务；年5月，通过借壳新传媒，在港交所上市。年6月，与FF法拉第未来合作，通过合资造车，正式布局智能电动汽车领域，后因发生纠纷与FF分家，获得FF广州南沙工厂等资产；年，开始全面发力自主造车，通过收购、成立合资公司、战略合作等方式，覆盖新能源汽车全产业链；年9月1日，由恒大健康更名恒大汽车。公司通过连续的收购+投资+战略合作，快速覆盖新能源汽车全产业链，但还需完成有机整合，并将各项技术消化吸收迭代，结合恒大集团优势资源，形成品牌特色设计风格与内涵，构建独特竞争力，才是决定恒大汽车成功崛起的关键。得益于汽车业务迅速发展，公司股价大幅上涨。公司年开始大力发展新能源汽车业务，年以来，公司股价最低4.72港元（年3月23日），最高37.7港元（年8月4日），4个月涨幅达7倍。截至年9月13日，公司股价28.3港元，市值2,亿港元（2,亿人民币、亿美元），作为对比，中国恒大（恒大集团）市值2,亿港元（1,亿人民币、亿美元）。公司股价情况（单位：港元）资料来源：港交所、六合商业研选公司业务广泛覆盖新能源汽车全产业链，采用全球一体化研发模式，拥有多个高端制造基地。公司构建覆盖整车制造、电机电控、动力电池、汽车销售、智能充电、共享出行等领域的新能源汽车全产业链，致力在各关键环节拥有世界顶尖核心技术；成立恒大新能源汽车全球研究总院，实施全球一体化研发模式，在中国、瑞典、德国、英国、荷兰、奥地利、意大利、日本、韩国等国协同研发；拥有瑞典、上海、广州、沈阳等多个高端制造基地，打造世界一流质量的全系列产品。公司与世界顶级超跑制造商科尼赛克成立合资公司，发布限量新能源超跑，拉高品牌势能。年1月，公司通过旗下收购的NEVS国能电动汽车，与顶级超跑制造商瑞典Koenigsegg科尼塞克成立合资企业，NEVS、Koenigsegg科尼塞克分别持股65%、35%，合力打造整车研发生产平台，研发世界顶级新能源超级跑车。年3月3日，公司与Koenigsegg科尼塞克连手打造的顶级新能源超跑Gemera，在瑞士日内瓦全球首发，起售价万欧元（1,万人民币），限量生产辆。Gemera公司连发6款车型，一步到位实现产品线全覆盖。公司年8月3日同时发布恒驰首期6款车型，恒驰1~恒驰6正式亮相，车型覆盖A到D级所有级别（车型从小型紧凑到宽敞豪华，可分为A00、A0、A、B、C、D六个级别），以及轿车、SUV（运动型多用途汽车）、MPV（多用途汽车）等全系列车型。公司总裁刘永灼表示，年8月3日仅公布六款车的造型与外观，未来将陆续公布内饰、性能、配置、价格等信息。公司恒驰系列产品，计划年上半年试生产，力争年下半年量产。未来公司将继续针对消费者的多样化需求，加强产品研发，不断完善产品线，全面覆盖新能源汽车市场。恒驰首批六款车型公司与世界著名汽车造型设计大师合作，致力打造出色的造型设计。恒驰1定位纯电超豪华D级轿车、恒驰2定位纯电运动豪华B级轿车、恒驰3定位纯电豪华C级大型SUV、恒驰4定位纯电大7座豪华MPV、恒驰5定位纯电A级SUV、恒驰6定位纯电A级跨界SUV，由世界著名汽车造型设计大师AndersWarming、MichaelRobinson等打造。公司在上海、广州两地建立生产基地，采用先进装备、先进工艺，实现智能制造。年8月7日，上海生产基地、广州生产基地正式对外亮相，两个生产基地全线进入设备安装调试阶段，均按照工业4.0标准建设，装配2,台智能机器人，预计年9月具备试生产条件，首期规划产能均为每年20万辆，全面达产后，每分钟生产1辆车。公司计划全力推进首期六款恒驰车型量产，致力新能源汽车技术的创新与应用、产品研发，同时推出更多车型以丰富产品线，提升智能制造水平。公司广州生产基地

公司广州生产基地一个车间（来源：电动汽车观察家，年8月25日拍摄）

公司生产基地配备领先汽车制造设备，冲压、车身、涂装、装配等车间技术先进。在冲压、车身、涂装、装配等各个生产流程中，都装备有世界先进的智能化制造设备，包括德国舒勒全自动冲压生产线、德国库卡与日本发那科智能装备、德国杜尔的全自动涂装生产线以及全自动装配线等。公司持续扩充研发团队，在国内布局更多生产基地。公司研发团队专注动力电池新一代技术研发，在关键技术领域取得突破；同时，在江苏、辽宁布局多个生产基地，将按照工业4.0标准，充分运用人工智能、物联网、大数据等新一代信息技术，打造行业标杆工厂，通过扩大生产规模，满足日益增长的市场需求。公司积极发力动力电池业务，围绕新能源产业加速全球布局。公司计划在10年内，设立多个年产能30GWh（亿瓦时）的超级工厂，打造涵盖电池材料、动力锂电池、固态电池、氢燃料电池、储能电池、无线充电、电池梯次回收利用等业务板块的完整产业链。公司布局建设庞大的汽车销售渠道与售后服务网点，提供便捷售前售后服务。公司入股全球最大汽车经销商广汇集团，后者在全国营业网点超过个，目前公司与广汇集团合作筹建恒驰汽车展示体验、销售、维修保养售后服务三大中心。公司规划未来将建设恒驰展示体验中心36个、恒驰销售中心1,个、自营及授权维保修售后服务中心3,个。便捷售前售后服务公司收入高速增长，汽车业务仍处于早期投入阶段，亏损同比扩大。总收入：~年、年上半年，分别为13.3亿（+.1%）、31.3亿（+.8%）、56.4亿（+79.9%）、45.1亿（+70.3%）；归母净利润：~年、年上半年，分别为3.1亿（+.0%）、-14.3亿（-.5%）、-44.3亿（-.7%）、-22.7亿（-48.9%）；毛利率：~年、年上半年，分别为63.7%、36.6%、33.5%、28.0%；净利率：~年、年上半年，分别为22.7%、-47.7%、-97.0%、-54.5%。公司历年财务简表（单位：亿元）资料来源：公司公告、六合商业研选公司主业为新能源汽车+健康管理业务，养生空间销售是目前最大收入来源。健康管理：主要包括养生空间销售、医疗美容与健康管理等，~年、年上半年收入分别为31.3亿（+.8%）、49.8亿（+58.8%）、44.6亿（+88.6%）；新能源汽车：主要包括锂电池销售（公司控股卡耐新能源）、提供技术服务、汽车组件销售额等，年、年上半年收入分别为6.6亿、0.5亿（-81.4%）。公司新能源业务年上半年下滑较多，主要受新冠疫情影响，锂电池销售订单及出货量下跌。公司各项业务收入情况（单位：亿元）资料来源：公司公告、六合商业研选公司股权集中度高，恒大集团持股75%。中国香港证监会年8月19日发函称，中国恒大子公司恒大健康（现恒大汽车）股权高度集中，并提示其股价曾在短时间内暴涨，呼吁投资者谨慎行事。

根据公司回应公告，截至年8月5日，包括恒大集团在内的19名股东，合计持有公司94.8%股权；其中，恒大集团持有公司75%股权，其余18名主要股东持有公司19.8%股权，股权高度集中。公司公告称，鉴于公司股权高度集中于少数股东，即使少量股份成交，股价也可能大幅波动。

六合商业研选智能电动汽车专题第一季目录如下图，欢迎扫描识别图中